又到了一年一度市场机构预测明年经济的时候。去年，大多数投行和机构都对美国2023年的经济前景表示担忧，他们认为，在通胀高企、美联储加速加息的背景下，美国经济会在2023年陷入衰退。但是，美国经济今年的表现远超预期，其在今年遭遇了一系列的风险考验——美国银行业危机、美国债务大幅加重、地缘政治紧张局势余波未了等，分析师预测的经济衰退却没有出现。

　　那么，在2024年，美国经济还能有如此“好运”吗？在美国联邦政策利率水平快速升至近40年的高位之下，明年的美国经济究竟会衰退还是“软着陆”？

　　从各大机构已经发布的报告来看，相对于其在2022年底一致看衰美国经济，他们今年的预测分歧较大，这不仅表现在他们对2024年美国经济前景的预测上，更表现在其对美联储明年货币政策走向的不同看法上。部分专家仍然坚持认为，由于高通胀和高利率继续挤压消费者支出，美国经济活动将进一步减弱，美国经济预计会出现短暂衰退。11月20日，世界大型企业联合会表示，美国领先经济指数继9月份下跌0.7%后，10月份再下跌0.8%至103.9，连续19个月下跌。世界大型企业联合会预计，由于民众储蓄减少、恢复学生贷款偿还、通胀率上升、利率高涨和消费者支出萎缩，美国经济即将陷入衰退。2024年美国经济可能仅增长0.8%。

　　除了预测美国经济会在2024年出现衰退的观点，也有经济学家表示，即便他们不再预测美国经济会在2024年衰退，但美国经济仍会在明年经历一段艰难的时期——主要是因为收紧的货币政策最终可能会抑制经济活动。“未来一年左右的美国经济前景远非光明。”富国银行经济学家在最近发布的2024年展望报告中指出。

　　富国银行认为，利率上升对商业投资和房地产市场都会产生影响，这将导致比市场目前预期更多的裁员。富国银行还预测，美联储将在2025年初将联邦基金利率目标区间下调225个基点，这比美联储政策制定者和市场参与者目前的预期都要高。

　　穆迪高级副总裁马达维·博基尔也提示明年的美国债务风险，他在最新报告中写道：“进入2024年，以历史低利率发行的家庭、企业和主权债务将开始向高利率过渡。”瑞银经济学家也对美国高利率的副作用表示关注。瑞银最新报告指出，货币紧缩的很大一部分影响会摆在美国经济的面前。随着低息贷款到期，越来越多的投资和消费将被转移到新的高成本贷款上。

　　当前，也有不少对美国经济前景持乐观预期的机构。高盛研究部门首席美国经济学家大卫·梅里克表示，美国经济正处于“软着陆”的最后阶段。高盛研究团队则预测，在今年消除了对经济衰退的担忧之后，美国经济将在2024年再次轻松超出普遍预期。“去年，人们有理由怀疑，劳动力市场过热和有时令人不安的高通胀能否毫无痛苦地逆转。”大卫·梅里克表示，“这些问题现在看来基本上已经解决，通胀回到目标水平的条件已经具备，货币和财政紧缩带来的最严重打击也已经过去。”高盛预测，美国国内生产总值（GDP）预计在2024年全年增长2.1%，而彭博社调查的经济学家普遍预测为1%。高盛还重申了其长期以来的观点，即美国经济衰退的可能性远低于普遍认为的水平——未来12个月仅为15%。

　　不过，高盛也表示，2023年美国经济大超预期，加息周期尚未遏制家庭消费、企业投资和政府支出扩张步伐。但随着货币信贷紧缩效应释放、超额储蓄和企业流动性衰减、就业和收入前景弱化及财政赤字率下降，2024年美国经济增速将明显回落。房地产和汽车、消费电子等耐用消费品在加息周期中已率先收缩，服务业未来将放缓。尽管不能完全排除温和衰退的可能性，但各部门下行不同步和实体资产负债表强劲降低了经济衰退风险。另外，利率大幅攀升和信贷条件收紧推动房地产销售在2023年进入下行周期，但住房供应短缺支撑房价尚未下跌。2024年，住房销售或因利率回落和供应改善而小幅回暖，但难以进入新一轮繁荣周期，其中住宅投资增速从-13.5%升至-3.5%，办公楼等商业地产市场将延续承压。

　　在美联储货币政策走向上，高盛预测，美联储加息见顶，明年二季度开始降息。联邦基金利率将从2023年末的5.25%至5.5%下降1.5个百分点至2024年末的3.75%至4%。由于美欧经济增速差距缩小及俄乌冲突可能缓和，美元指数将从2023年末的103下跌5%至2024年末的97.8。

　　11月21日，美联储公布的10月货币政策会议纪要显示，美联储官员认为，需要看到更多证据才能确信通胀正明显向目标靠近。关于政策前景，与会者认为，“货币政策立场必须保持足够的限制性，以使通胀随着时间推移回归2%的目标。”美联储的最新货币政策纪要没有对何时开始降息给出指引。美联储官员尚未在公开场合表示过抑制通胀的行动已经取得胜利、加息已经结束。美联储主席鲍威尔强调，在必要时仍然可能继续加息。美国经济出现衰退的时间可能推迟至2024年。考虑到通胀持续缓和，美联储的下一步行动更可能是结束本轮加息周期，开始考虑降息，而非进一步加息。瑞银和摩根士丹利等金融机构却预计，随着通胀逐步降温，美联储将在2024年大幅降息。