自去年2月俄乌冲突爆发以来，严重冲击了包括能源、农产品在内的大宗商品市场。由于欧洲对俄罗斯气源的依赖，俄罗斯大幅减少对欧洲出口导致天然气价格明显波动，在北溪管道断气风波的助推下，欧洲天然气价格在去年8月一度创下近350欧元/兆瓦时的历史纪录，这也成为欧元区高通胀的推手和阻碍经济复苏的绊脚石。为稳定能源价格，欧洲积极拓展进口渠道，并推出“天然气市场修正机制”，在暖冬天气的眷顾下，欧洲顺利度过了传统冬季消费高峰。

　　随着春夏季节的到来，欧洲天然气消费总体呈下降态势，4月至5月同比下滑约10%；6月以来，欧洲液化天然气（LNG）到港量持续下降，7月同比下降7%至860万吨，为2021年11月以来的最低水平。专家表示，天然气消费下降主要是工业部门需求下滑所致。2022年以来，为遏制能源价格飙升带来的通胀压力，欧洲央行被迫加快货币政策收紧步伐，去年7月以来已累计加息9次，存款利率达到3.75%，为22年来的最高水平；边际贷款利率、再融资利率均达到4.25%。连续加息为欧洲经济增长前景蒙上阴影，2023年二季度，欧元区国内生产总值（GDP）同比增长0.6%，已连续5个季度下滑，上半年增长0.95%，较去年全年大幅回落2.55个百分点。标普全球调查报告显示，欧元区综合采购经理指数（PMI）从7月的48.6降至8月的46.7，创下2020年11月以来的最低水平。受经济下行对需求端的影响，欧洲天然气价格在经历了2022年的剧烈波动后，从2023年3月末开始跳水，5月至6月气价最低跌到23.69欧元/兆瓦时，与历史高点相比，下跌超过90%。

　　通常，欧洲取暖旺季（11月至次年3月）的用气需求约为淡季的1.9倍，且以住宅和商业部门的刚需为主，与气温条件直接挂钩。从2016年至2021年的历史数据看，欧洲旺季用气需求约23%通过消耗库存满足，约18%依靠自有产量，剩下约59%则依赖进口，主要来源俄罗斯管道天然气（PNG）和全球液化天然气（LNG）市场。自去年俄乌冲突爆发以来，欧洲国家或主动或被动地与俄罗斯切断了几乎所有的能源关系，如德国等国完全断绝了从俄罗斯进口天然气，还有多国大幅削减进口俄气，改为依靠来自美国、挪威、卡塔尔、阿塞拜疆和阿尔及利亚的天然气来源。在俄PNG缺口持续之际，欧洲气价对基本面的边际趋紧压力高度敏感的端倪已初步显现。

　　从库存补充情况来看，按照欧洲天然气组织（GIE）的最新数据，8月19日，欧洲天然气存储水平已经达到91%，超额完成了欧盟要求的在每年11月1日之前达到90%的目标。提前两个半月达到冬季天然气存储目标，这对于欧盟经济来说是一个提振。但相对于PNG而言，LNG高度依赖海运和码头终端，加之库存占旺季消费的比重不足四分之一，即使欧洲天然气储备水平达到100%，也远不能满足冬季取暖高峰期的需求，一旦遇到寒冷天气，欧洲很可能再次陷入严重的天然气匮乏状态。

　　从自产自供来看，俄乌冲突以后，挪威已经取代俄罗斯成为欧洲主要的天然气供应国。近期，挪威的Troll油田的天然气供应因计划维护于8月26日停止并将持续到10月16日，导致挪威对欧洲大陆的供应降至一年多的最低水平。之前，就有挪威天然气田计划外检修，叠加荷兰宣布今年10月停止开采格罗宁根气田等供应端不确定性影响，欧洲天然气价格一度上行至37欧元/兆瓦时以上。受维修、停采等因素影响，欧洲天然气自产自供量必将有所萎缩，对进口需求将更加依赖。

　　从全球液化气市场来看，受澳大利亚三大LNG工厂的工人们纷纷投票授权工会发起罢工消息影响，欧洲天然气价格应声暴涨，欧洲基准TTF荷兰天然气期货在8月25日跃升近9%之后，8月28日一度上涨了4.1%。虽然从澳大利亚进口占欧洲LNG进口量的比例并不高，但欧洲天然气价格闻讯飙升，凸显出该地区经历去年的能源危局后对能源供应的紧张情绪。同时，若澳大利亚LNG出口因罢工而阶段性受阻，将影响5%的全球LNG市场份额，亚洲市场对LNG现货的进口增量诉求或进一步加重全球LNG市场的供应压力，冬季欧洲天然气的潜在供应量将处于紧张态势。

　　目前，欧洲的天然气期货价格仍在上涨，冬季合约价格也在爬升，欧洲能源供应的未来依然充满变数，关键取决于多个不确定因素，如亚洲天然气需求、欧洲经济增长以及天气情况等。要确保能源供应稳定且经济可持续发展，欧洲国家在加强能源合作、优化资源配置、提升能源利用效率等方面还需付出更多努力。但能源转型需要长期努力，欧洲能否在短期内有效应对这场能源“寒冬”仍有待观察。