一年多来，在美联储高达525个基点的大幅加息下，美国商务部最新公布的修正数据显示，今年第三季度美国国内生产总值（GDP）按年率计算增长5.2%，较首次预估数据上调了0.3个百分点。与之对比的是，同处在欧洲央行大幅加息之下，今年第三季度欧元区GDP环比萎缩0.1%；作为欧盟第一大经济体、欧元区经济“火车头”的德国GDP环比萎缩0.1%；爱尔兰、奥地利和捷克GDP分别环比萎缩1.8%、0.6%和0.3%。法国和西班牙也仅为微弱增长，GDP分别环比增长0.1%和0.3%。

　　美国当前的经济表现令人惊讶：美联储的大幅加息不仅让美国经济“毫发无伤”，反而成为发达经济体增长的“领头羊”；也让有识之士对美国经济前景存在疑虑：如果美联储在较长时间维持高利率，美国经济的亮丽表现究竟还能维持多久？事实上，从最新公布的数据来看，美国经济已经出现走软迹象，今年第四季度的表现可能会远不及第三季度。

　　12月1日，美国供应管理协会（ISM）最新公布的数据显示，美国11月制造业采购经理人指数（PMI）为46.7%，与10月持平，低于预期的47.6%。此外，根据标普全球12月1日数据，美国11月Markit制造业PMI终值为49.4，低于预期的49.5。除了最新的11月PMI数据显示美国经济动能继续走弱之外，美国商业数据也并不乐观。例如，美国10月份谘商会领先指标下降0.8%，为连续第19个月下降，且降幅高于市场预期的0.7%，而上一次该指数连续下跌是在2007年底至2008年的金融危机期间；10月份美国芝加哥联储全国活动指数也意外爆冷，跌至-0.49，低于预期值和前值。

　　在美联储加息推高房贷利率背景之下，美国楼市陷入有价无市的窘境。数据显示，自2022年3月以来，美联储已经加息11次，累计加息幅度高达525个基点。此举大幅推升了美国抵押贷款利率，30年期固定利率抵押贷款的合约利率一度飙升至7.21%，接近数十年来的最高水平。当前的抵押贷款利率比2021年底高出两倍还多，许多已经锁定低贷款利率的房主不愿出售房屋和购买新的房屋，因此，市场上的房屋供应量远低于正常水平。美国楼市交易量下滑，美国10月份成屋销售也降至逾13年来新低。

　　值得关注的还包括美国消费。尽管在大幅促销之下，美国购物季的消费数据仍旧保持坚挺，但10月份美国零售在9月份快速增长后出现下降，耐用品订单环比初值也下降了5.4%；个人支出数据显示，第四季度开始，汽车、家具和健身房会员卡等非必需支出减少。在大型促销活动结束之后，未来美国消费会出现疲弱现象还是继续保持强势，还需要进一步观察。总体而言，消费在美国经济总量中占据主导地位，但该领域前景尚存变数。

　　作为美国GDP预测最好的指标之一，亚特兰大联储的GDPNow在12月1日给出的美国第四季度GDP预测值仅为1.2%，显著低于第三季度5.2%的增速。11月29日，美联储褐皮书也显示，自前一份报告10月6日发布以来，美国经济活动有所放缓，未来6至12个月的经济前景减弱。

　　褐皮书显示，在经济活动方面，由于消费者对价格更加敏感，部分消费支出有所减少，汽车零售额好坏参半，非必需品和耐用品销售下降。制造业前景疲软，企业贷款需求下降，消费者贷款拖欠率略有上升，商业地产活动继续放缓；在就业市场方面，劳动力需求继续放缓，但部分地区劳动力市场仍紧张，多数地区工资上涨温和；在价格方面，虽然价格仍处在高位，但价格上涨基本放缓，温和涨价料将持续到明年。美联储每年发布8次褐皮书，通过地区储备银行对全美经济形势进行摸底。褐皮书是美联储货币政策例会的重要参考资料，下一次美联储货币政策例会将于12月12日至13日举行。