数月以来，美国强劲的劳动力市场和消费者支出数据，加之美联储多次力挺本国经济复苏前景，这些都大幅缓解了市场对美国经济衰退的担忧。然而，从最新的数据来看，美国经济仍是喜忧交织，加之美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上表态依然偏“鹰”，未来还需谨慎看待美国经济前景。

　　8月23日，标普全球公司发布的数据显示，今年8月，美国的商业活动几近停滞，增长达到2022年2月以来的最低水平。具体而言，其监测制造业和服务业的美国初步综合采购经理人指数（PMI）从7月的52降至8月的50.4，这是自2022年11月以来的最大跌幅。虽然8月份的数据显示连续第7个月出现增长，但由于制成品和服务的需求疲软，该指数已经明显濒临区分增长与收缩的50这一“红线”边缘。此外，8月份服务业活动增长出现自2022年2月以来的最慢增速，仅为51。服务业新业务6个月以来首次下降，该指数从上月的51降至49.2。

　　制造业PMI也进一步下跌，从7月份的49降至47，连续第4个月收缩。标普全球市场情报公司首席商业经济学家克里斯·威廉姆森表示，美国8月份商业活动接近停滞，引发了人们对美国第三季度经济增长强度的怀疑。

　　另有数据显示，美国7月成屋销售当月同比为-16.6%，新建住房销售同比为31.5%。受美联储大幅加息的影响，美国房地产市场持续低迷。近来，美国长期国债收益率走高推高了房贷利率。高房贷利率和低库存是导致成屋销售量减少的主要原因。高房贷利率削弱了潜在购房者的购买力，导致购房需求减少，但库存严重不足仍推高了房价。美国银行业方面，情形同样难言乐观：继两周前穆迪下调美国多家银行评级后，标普最近也下调了另外几家银行的评级，并调降其评级展望。标普表示，许多储户将资金转移到利息更高的账户，增加了银行的融资成本。存款减少挤压了许多银行的流动性，而银行的证券价值也在下降。

　　自2022年3月以来，美联储已经加息11次，累计加息幅度高达525个基点。在高利率环境下，尽管部分美国经济数据仍显韧性，但实体经济营业利润却受到挤压，经营前景很不乐观。数据显示，今年前7个月，美国共收到402起中大型企业破产申请，数量超过去年全年。多家机构早先均预测，7月或是美联储“最后一次加息”，但鲍威尔的最新表态却仍“鹰”声犹在，暗示美联储加息之路尚未终结。

　　在杰克逊霍尔全球央行年会上，鲍威尔表示，尽管通胀已从峰值回落，但目前水平仍然过高。美联储准备在适当的情况下进一步加息，并打算将政策保持在限制性水平，直到确信通胀持续下降以实现目标。同时，鲍威尔承认，实际利率现在为正值，远高于中性利率的主流估计水平，但美联储无法确定具体的中性水平。目前的政策立场是限制性的，给经济活动、就业和通胀带来下行压力。鲍威尔还表示，做得太少可能会让高于目标的通胀变得根深蒂固，做得太多也可能对经济造成不必要的伤害。美联储将根据总体数据以及不断变化的前景和风险来评估进展，进而谨慎行事。财通证券宏观首席分析师陈兴表示，鲍威尔讲话后，市场对今年还有一次加息的预期显著升温。预计9月将暂停加息，但年内加息的概率较大。

　　今年以来，美国经济尤其是美股走势让分析师们“大跌眼镜”。2022年底，由于美联储持续加息以及企业因信贷压力而面临困难，人们曾普遍预期美国经济衰退和股市下跌，但现实却并非如此。截至目前，美国经济尚未陷入衰退，美股也仍旧保持在大幅走高的区间之内。这种表现的确让人诧异。

　　展望未来，虽然美国通胀数据持续下滑，美联储抗通胀步入“最后一公里”，但大幅加息所带来的负面影响仍在持续发酵，美国经济最终会出现衰退还是“软着陆”，还需要进一步观察。